Июнь
14-2017

Московская биржа: краткий аналитический обзор компании.

Московская биржа_имиджПриветствую всех читателей bezdurakoff.ru!

На данный момент в моем экспериментальном портфеле находятся акции 5 компаний — «Алроса», «Газпром», «Московская биржа», НЛМК, «Русгидро». И настал момент, когда неплохо бы разобраться с обоснованием такого выбора.

Ранее я это делал, что называется «на скорую руку», не фиксируя свои размышления на бумаге (блоге). И вот сегодня — дебютная статья, в которой сделана попытка обосновать свой выбор акций Московской биржи публично. А в последующих статьях — буду дорабатывать эту схему анализа уже с учетом дополнений или резкой критики читателей блога.

Краткий аналитический обзор ПАО Московская биржа.

При принятии решения – инвестировать или нет в компанию (в данном случае – приобретать акции или нет) я исхожу из следующих установок:

  • 1) Я ориентируюсь на долгосрочность инвестиций (не менее 5 лет), то есть не планирую совершать покупки/ продажи на сиюминутных колебаниях (даже весьма серьезных) рынка.
  • 2) Мне должна быть понятна суть бизнеса компании, то есть из чего складывается доход и/ или убыток.
  • 3) Я должен увидеть перспективу роста бизнеса, то есть наличие идей, которые будут играть на увеличение дохода компании в будущем.

При анализе компании я опираюсь на следующие источники информации:

  • 1) Финансовая отчетность компании (как правило за год; реже – квартальная), которая официально публикуется на сайте компании.
  • 2) Новостной контекст, который отслеживаю по нескольким авторитетным блогам/ ютуб-каналам.

Основные показатели.

Чистая прибыль.  Есть снижение чистой прибыли по сравнению с 2015-м годом, но в том году был просто колоссальный рост по отношению к 2014-му. И показать ещё более выдающиеся результаты крайне сложно. Поэтому здесь лучше смотреть на последние 5 лет, где у компании прослеживается вполне серьезный и последовательный рост – с 8,2 млрд до 25,2 млрд (более чем в 3 раза!).

Чистая прибыль_2012-2016

Тем более радует, что основная составляющая прибыли – комиссионные доходы Биржи – как раз в полном порядке. В течение 5 последних лет наблюдается стабильный рост (см. скриншот ниже).

Комиссионные доходы_2012-2016

Комиссионные доходы могут расти при повышении объемов торгов на Бирже или, например, при росте тарифов для клиентов (физиков и/ или юриков). В данном случае мы имеем серьезные показатели роста объемов торгов на рынках Московской Биржи. При этом вновь подчеркну, что рост объемов достаточно ровный на протяжении 2012-2016 годов.

Объемы торгов_2012-2016

Объемы торгов складываются по всем направлениям работы Биржи (рынок акций, рынок облигаций, срочный рынок, денежный рынок, валютный рынок), что хорошо видно на следующем слайде. В целом рост зафиксирован по 4-м из 5-ти продуктов Московской Биржи. Да и «минус 1%» по «рынку акций» тоже вряд ли стоит считать уж чем-то сверх ужасным :)

Динамика объемов торгов по рынкам МБ

Самый приятный показатель для инвестора – уровень дивидендных выплат. И здесь есть две истории: во-первых, на протяжении 5 лет увеличивается доля от совокупной прибыли компании, которая идет на выплаты дивидендов акционерам компании (по итогам 2016-го – эта доля 69%); во-вторых, растет собственно и уровень выплаты на 1 акцию (по итогам 2016-го – это 7,68 руб).

Дивидендная доходность

И здесь важно отметить, что у Московской биржи один из самых высоких показателей FreeFloat =62,4% (для сравнения, у «Алроса» -34%, у «Мегафон» -15%). Это говорит о том, что Компания управляется не каким-то узким кругом лиц, а действительно является публичной, что в конечном счете положительно сказывается на ликвидности акций компании.

Структура акционеров Биржи и free-float

Ну и наконец, собственно, динамика котировок акций.
Как известно, в феврале 2013 года Московская Биржа вышла на IPO по цене 55 рублей за акцию, и уже по итогам первого торгового года вышла на уровень 65 руб/ акция. В 2014-м было небольшое снижение цены (на 9%), но не ниже цены размещения. Далее – в течение 2-х лет – только рост, который практически удвоил первоначальные вложения (разумеется, это для тех, кто участвовал в IPO в феврале 2013).

Цена акции МБ_2013-2016

Если говорить о возможных рисках, которые могут повлиять на будущую доходность компании, то как таковых в явном виде я их не вижу. Возможно, не вижу потому, что не обладаю полнотой знаний или глубокой экспертизой в данном бизнесе.

Могу лишь предположить среди рисков следующее:

  • 1) Рост конкуренции – если в обозримом будущем появится на российском рынке аналогичная Биржа (пока же Московскую биржу можно считать монополистом).
  • 2) Если вдруг произойдут радикальные кадровые перестановки в руководстве Компании, и как следствие смена стратегических ориентиров в развитии. (Что в частности может сказаться в отношении дивидендной политики).
  • 3) Возможно принятие Законодательными органами РФ неблагоприятных для развития Биржи законов и подзаконных актов. В настоящий момент (в условиях санкций к РФ) в это верится с трудом.
  • 4) Риски глобального кризиса фондового рынка – думаю, этот момент понятен каждому и прогнозировать его не имеет особого смысла. (к этому нужно быть просто готовым).

РЕЗЮМЕ. На основе вышеописанных финансовых показателей и возможных рисков – считаю для себя возможным покупку акций Московской биржи на долгосрок.
Более того – планирую наращивать долю МБ в своем портфеле относительно других активов, так как вижу серьезный потенциал в развитии Компании.

В частности, происходит постоянный рост числа активных клиентов Московской биржи (как например, показано на слайде ниже).

Рост числа активных клиентов_2013-2016

Сюда же стоит добавить «фактор ИИС», который введен государством с начала 2015-го года для популяризации услуг Биржи.

Смотрим статистику, где уже по итогам первого года было зарегистрировано 89,6 тысяч открытых Индивидуальных Инвестиционных Счетов. А на конец 2016-го и вовсе более 180 тысяч, то есть темпы роста ИИС увеличиваются. И это же подтверждает и скриншот с результатами по итогам первого квартала 2017.

Однако, потенциал здесь просто колоссален, так как доля участников (клиентов) фондового рынка на данный момент – менее 1% от численности россиян в возрасте 15-65 лет. Другими словами, даже рост ИИС в темпах 250-300 тысяч новых счетов в год в течение 5 лет(!) – даст прирост новых клиентов всего около 1% от активного населения страны.

ИИС_статистика 1 кв 2017

К тому же замечу и тот факт, что доступ на фондовый рынок становится всё более простым и понятным для самого обычного среднего человека (не профессионала), так как стали появляться такие сервисы (онлайн платформы) как Freedom24, ИС Восход, Тиньков инвестиции, Сбербанк инвестиции, которые позволяют дистанционно и буквально в 2 клика совершить свою первую покупку акций, облигаций или какой-либо валюты.

И наконец, отмечу, что государство делает совершенно конкретные шаги в сторону повышения привлекательности облигаций (покупки облигаций) на фоне снижения доходности от хранения денег на банковских депозитах.

Поэтому есть четкие основания полагать, что рост популярности Московской биржи в народе (в широких массах) будет расти, а вместе с ним и уровень комиссионных доходов. Собственно, можно сказать — это и есть моя основная инвестиционная идея, на основе которой принимается решение о покупке акций Московской биржи на долгосрок (как писал ранее — не менее 5 лет).

И на этом пока всё.

с уважением, Samnit

Не забудьте поделиться ссылкой с друзьями!


22 комментариев  |  Рубрика: Главная, Мои инвестиции, обзор аналитический


22 комментариев

  1. Дмитрий

    Интересный и подробный анализ вы сделали, но когда я начал читать эту статью, то думал, что вы и остальные компании проанализируете в краткой форме, но буду надеяться, что в дальнейшем вы напишете.


    • Samnit

      Дмитрий, приветствую!
      все компании в одной статье не проанализировать.
      Но разумеется, в ближайшем будущем будут статьи и по остальным компаниям.


  2. Евгения

    Хороший выбор акций, надо и себе добавить будет, в частности Газпром и МБ


    • Samnit

      Евгения, привет!
      если честно — в МосБиржу я верю больше…
      Газпром не смотря на то, что включил эти бумаги в свой портфель, вызывает у меня смешанные чувства :)


  3. Руслан

    Я этот Газпром больше 10 лет держу, скажу честно разочаровал он меня полностью. Дивиденды маленькие, стоимость акций в широком боковике который год


    • Samnit

      Руслан, приветствую!
      у меня Газпром менее года, поэтому мне тягаться с Вами даже не корректно ))
      Но у меня есть некоторые ожидания от этой компании, поэтому я принял решение о покупке.


  4. Владислав

    А что именно не так с газпромом ? Как раз таки было бы интересно прочитать про перспективы голубого гиганта.


    • Samnit

      Владислав, приветствую!
      постараюсь быть объективным при обзоре этой компании.
      В июле будет статья.


  5. Chief

    Не всё так просто с нашим фондовым рынком. У меня вот тоже смешанные чувства от результата инвестиций на горизонте двух лет, но мне кажется, что это лучший выбор для сбережений.


    • Samnit

      Вячеслав, приветствую!
      очень рад, что иногда заглядываешь на огонек ))
      А инвестиции — как бы ситуация не складывалась, всегда есть пища для размышлений.
      Но другого пути я не вижу. Гос пенсия — это тупик.


  6. Андрей

    Многие брокеры и крупные банки (Сбербанк, Альфабанк, Промсвязьбанк) предлагают открыть Индивидуальные Инвестиционные Счета. Даже инвестируя в государственные облигации, с учетом возврата налогов на 13%, доходность за год получается более 20% годовых. А, например, Финам предлагает 4 стратегии: сберегательная — от 18%, консервативная — от 32%, оптимальная — от 48%, агрессивная — от 68%.
    Если Вы инвестируете в долгосрок, не задумывались ли вложиться в ИИС? В них минимальный срок инвестиций как раз от 3-х лет. Ведь, как я понял, открывая ИИС, так же можно покупать акции, например, той же Московской биржи. Прибыль больше за счет возврата 13%. Или есть какие-то подводные камни? Хотелось бы услышать ваше мнение.


    • Samnit

      Андрей, приветствую!
      да, открытие ИИС в моих планах есть (писал об этом в своих отчетах неоднократно).
      но пока нет достаточной суммы. И это основная причина.


  7. Андрей

    Прочитал последнюю Вашу статью. Нашел ответ на часть своего вопроса, вижу, что в планах у Вас есть открытие ИИС. Будем ждать статью об этом. Интересует практическая часть вопроса, так как сам тоже задумываюсь открыть ИИС.


    • Samnit

      Андрей,
      как только ИИС появится в моем портфеле — буду максимально подробно освещать этот вопрос.


  8. Chief

    Насчет пенсии согласен — с ней всё как-то запутанно, но лишь бы мы жили, как свободные люди. Сами решим что и как нам делать, если уж ставят в такие условия.


    • Samnit

      Вячеслав, очень сложно не согласиться :)


  9. Валентин

    Здравствуйте!
    Тоже очень хотел бы попросить Вас сделать развернутый анализ Газпрома. Сам готовлюсь к пенсии и хотел бы взять надежных акций. Почти решился на Газпром, а вот сейчас засомневался. Просветите, пожалуйста.


    • Samnit

      Валентин, приветствую!
      Своими размышлениями и информацией поделюсь, конечно.
      Но я ни в коей мере не могу Вам что-либо рекомендовать.
      Выбор всегда за тем, кто инвестирует.


  10. Сергей

    Нет, биржи, акции — это всё не моё. Предпочитаю что-нибудь понадёжнее.


    • Samnit

      Сергей, приветствую!
      а я как бы никому ничего и не предлагаю. Выбор всегда за Вами…


  11. Валентин

    Большое спасибо! Выбор, конечно только за мной. С нетерпением жду информации!


  12. Василий

    Дмитрий, я думаю вам должно быть интересно и самому провести такой финансовый анализ, чтобы потом сравнить свои вывод с резюме автора.


Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *